Главная / Экономика / Деньги уходят на заслуженный отдых

Деньги уходят на заслуженный отдых

Когда пенсионным фондам станет нечем управлять

В этом году впервые в истории перевод средств из негосударственных пенсионных фондов (НПФ) обратно в Пенсионный фонд России (ПФР) превысит приток денег оттуда. Возрастают и пенсионные выплаты клиентам НПФ. Уже через полтора года фонды столкнутся со значительным оттоком средств пенсионных накоплений. При негативном сценарии сокращение активов будет происходить уже с начала массовых выплат. Но даже при благоприятных условиях инвестиционный ресурс НПФ в масштабах экономики откатится к уровням 2015 года. В итоге фонды рискуют никогда не стать долгосрочными инвесторами и ждут нового реформирования системы пенсионных накоплений.

Выплаты идут в гору

В конце июля ПФР впервые в истории накопительной пенсии зафиксировал превышение желающих вернуться из НПФ в ПФР над теми, кто сделал выбор в пользу частного фонда. В начале следующего года такая динамика переходной кампании может реализоваться в нетто-отток клиентов из системы НПФ, что сократит обязательства фондов. Тенденция накладывается на все увеличивающиеся выплаты НПФ, которые в 2020 году достигнут максимума в 20 млрд руб. (см. “Ъ” от 10 августа). Также впервые в истории число получателей накопительных пенсий превысит 100 тыс. человек, а выплаченные им суммы — 1 млрд руб.

Пока выплаты НПФ касаются лишь узкой клиентской базы и незначительны в общем объеме средств, аккумулированных фондами. Сейчас выплаты производятся гражданам 1953–1957 годов рождения, а также более молодым, у которых с 2002 года формировалась накопительная компонента по страховому взносу в 2% от заработной платы («двухпроцентники», механизм перестал работать в 2005 году). Выплаты затрагивают и тех, у кого пенсионные основания наступили досрочно — например, при необходимом стаже на определенных видах работ или в определенных местностях («досрочники»). Также получают средства, скопленные страховщиком, правопреемники умерших клиентов.

Устойчивое увеличение выплат наблюдается уже сейчас. За пять лет объем платежей НПФ застрахованным лицам и их наследникам вырос почти в три раза. Основную массу составляют единовременные выплаты, на которые сейчас приходится более 70% всех выплаченных денег по ОПС. Менее четверти средств получили правопреемники умерших застрахованных лиц. Самую маленькую долю в составе общих выплат занимают пожизненная пенсия и срочная пенсионная выплата (более 5%).

Начиная с 2022 года, по оценке “Ъ”, объем пенсионных выплат резко ускорит рост (см. график) — произойдет его удвоение-утроение, до 50–60 млрд руб. в год. Это обусловлено достижением клиентами-женщинами 1967 года рождения и моложе, у которых до 2014 года шли поступления в накопительную компоненту ОПС в размере 6% страхового взноса, базовых пенсионных оснований (55 лет). Для мужчин такие пенсионные основания начнут наступать с 2027 года (60 лет), что вызовет подъем выплат еще в 1,5–2 раза, а ежегодно на пенсию будут выходить до 1 млн человек.

Основная доля платежей с постепенным сокращением за счет увеличения срочных и пожизненных пенсий продолжит носить единовременных характер. «Объем единовременных выплат будет превышать объем назначаемых выплат накопительной пенсии в связи с отсутствием поступлений новых страховых взносов и, как следствие, недостаточностью средств пенсионных накоплений у застрахованных лиц для назначения им накопительной пенсии»,— признавал в прошлогоднем «Обзоре финансовой стабильности» Банк России. За счет старения клиентской базы и увеличения смертности будут расти и выплаты правопреемникам застрахованных лиц — до 10 млрд руб. в год.

ЦБ в своем прогнозе на основе данных фондов на конец 2017 года рассчитывал, что их суммарные выплаты в период с 2020-го по 2025 год будут составлять чуть более 150 млрд руб. По расчетам “Ъ”, за тот же прогнозный период выплаты НПФ будут на 100 млрд руб. выше.

Регулятор в прошлом году на основании агрегированного портфеля НПФ оценивал, что «ввиду значительного объема ликвидных активов по пенсионным накоплениям» проблем у фондов с выплатами не будет. И свои оценки не пересматривает.

«Увеличение требования по ликвидности не повлияет на нашу инвестиционную деятельность, поскольку портфель по пенсионным накоплениям у нас достаточно консервативный, с короткой дюрацией (она по облигациям фонда составляет около двух лет.— “Ъ”)»,— прогнозирует гендиректор «ВТБ Пенсионный фонд» Лариса Горчаковская этап увеличения выплат. «По нашим оценкам, проблема сокращения активов может возникнуть ближе к 2030 году»,— полагает гендиректор НПФ «Открытие» Михаил Моторин. По его словам, зарабатываемый фондом инвестиционный доход будет превышать пенсионные выплаты клиентам, в связи с чем активы фонда до этого времени будут увеличиваться, а не сокращаться.

Фонды уходят из экономики

Однако в целом по системе выплаты повлияют на активы частных фондов, которые при оптимистичном сценарии до начала массовых выплат мужчинам в 2027 году будут стагнировать, а затем начнут снижаться. И для этого сформировались все предпосылки.

Привлечение новых клиентов из ПФР в систему НПФ в связи с мерами, принятыми регулятором, почти прекратились, наоборот, возникает нетто-отток граждан. Ограничен и приток средств от клиентов, участвующих в программе софинансирования пенсионных накоплений. В 2019 году участники этой программы и в частных фондах, и в ПФР принесли своим страховщикам лишь 7,7 млрд руб. (см. “Ъ” от 11 июня). Таким образом, единственным средством увеличения обязательств НПФ остается инвестдоход.

Фото: Олег Харсеев / Коммерсантъ

С началом массовых выплат без каких-либо дополнительных поступлений ожидается уход фондов в наиболее консервативные и ликвидные инструменты на фоне роста единовременных выплат и увеличения портфелей выплатных резервов, в которых сконцентрированы самые надежные и краткосрочные активы. Что ставит под вопрос желание регулятора превратить ресурс частных фондов в долгосрочные инвестиции в реальный сектор экономики (см. “Ъ” от 31 мая 2019 года).

«Без притока средств индустрия рискует перейти на выплатную модель деятельности и со временем угаснуть вследствие сокращения активов»,— говорят в НПФ «Сафмар». «Решения кроются в вариативности комбинаций реформатирования ОПС, изменений в НПО, включения пенсионных продуктов в ИИС, создания осязаемых налоговых льгот»,— считает Михаил Моторин. Однако, по его словам, «на текущий момент готового эффективного решения еще нет», хотя предложения в том или ином виде обсуждались на этапе конструирования «новой вехи пенсионной реформы». «Правильным и для клиентов, и для государства, и для самих фондов видится перестройка действующей пенсионной модели»,— соглашаются в «Сафмаре». Для индустрии на фоне скорого начала сокращения активов нет возможности обойтись без подобных решений в рамках реформирования системы в достаточно близком будущем.

Илья Усов

По материалам: «Коммерсантъ»


*Экстремистские и террористические организации, запрещенные в Российской Федерации: «Правый сектор», «Украинская повстанческая армия» (УПА), «ИГИЛ», «Джабхат Фатх аш-Шам» (бывшая «Джабхат ан-Нусра», «Джебхат ан-Нусра»), Национал-Большевистская партия, «Аль-Каида», «УНА-УНСО», «Талибан», «Меджлис крымско-татарского народа», «Свидетели Иеговы», «Мизантропик Дивижн», «Братство» Корчинского.

Рейтинг@Mail.ru