Банк России продолжит ужесточение денежно-кредитной политики в попытке угнаться за инфляцией, которая продолжает бить 5-летние рекорды, превышая даже худшие прогнозы властей
На заседании в пятницу, 22 октября, ключевая ставка центробанка, регулирующая стоимость кредитов в экономике и доходность вложений в рубли будет повышена в шестой раз подряд, единодушны аналитики и экономисты.
Шаг ЦБ – 0,25 или 0,5 процентного пункта – остается предметом споров: в опросе Bloomberg мнения разделились поровну. Из 20 экспертов, опрошенных ТАСС, 13 спрогнозировали резкое повышение – с 6,75% до 7,25% годовых. Такого же исхода ждет и денежный рынок, заложивший в котировки ставку выше 7% впервые с лета 2019 года и ее дальнейшее повышение вплоть до 7,5% к декабрю.
Текущая ценовая ситуация может быть обоснованием для резких действий – с повышением ставки сразу на 0,75 п.п или даже 1 процентный пункт, считает эксперт «Центра развития» ВШЭ Игорь Сафонов.
По данным Росстата, на 18 октября потребительская инфляция разогналась до 7,8%, что втрое превышает уровни до пандемии. Продовольственная инфляция стала двузначной впервые с декабря 2015 года после того, как курятнина подрожала на 30% за год, гречка – на 18, а огурцы, картофель и капуста – на 52%, 71% и 86% соответственно.
Цикл ужесточения от ЦБ уже стал самым резким с 2014 года, но ему пока «пока не удается оказать заметное влияние на инфляцию», констатирует Игорь Рапохин, старший стратег по долговому рынку SberCIB. Наблюдая ценники в магазинах, россияне настраиваются на новые рекорды, а уровень инфляционных ожиданий зашлкаливает: в октябре он достиг 13,6% и стал рекордным с лета-2016. Причем сами потребители оценивают рост цен вдвое выше, чем Росстат, а каждый пятый (18%) считает, что экономика уже свалилась в гиперинфляцию, превышающую 30%.
Эльвира Набиуллина вынуждена реагировать, поскольку цифра от Росстата уже почти вдвое превышает ее целевые 4%. Но на деле ЦБ мало что может сделать: три четверти прироста цен обеспечивают мясо, мясопродукты, плодоовощная продукция и легковые автомобили – а они дорожают во всем мире из-за снижения урожая и дефицита на рынке полупроводников, указывает старший экономист «Открытие Research» Максим Петроневич.
«ЦБ давно очевидно, что поднимай сегодня ставку или нет – на инфляции в ближайшие полгода это мало отразится, – рассуждает президент ИГ «Московские партнеры» Евгений Коган. – Но от него все еще ждут решительной борьбы с инфляцией. А как еще он может продемонстрировать свою твердость и решимость?»
Будучи беспомощным перед инфляцией, центробанк пытается спасти хотя бы банковскую систему, которая впервые за годы переживает отток рублевых вкладов. Средняя максимальная ставка по депозитам в топ-10 банков хотя и выросла вслед за ключевой (с 4,49% до 6,43%) и по-прежнему остается отрицательной реальном выражении. А это значит, что значит 23 триллиона рублей денег физлиц продолжают обесцениваться даже с учетом выплаченных банками процентов.
Дальнейшее ужесточение неизбежно замедлит экономику, которая уже падает признаки упадка сил: с февраля по август промышленность за пределами сырьевой трубы сократила выпуск на 1,2%, а розничные продажи в августе оказались на 1,6% ниже, чем в июле, даже несмотря на 700 млрд рублей из бюджета, розданных населению перед выборами, оценивает Сафонов.
Масла в огонь подливает ковидный локдаун, который, по расчетам Sova Capital, будет стоить экономике 0,3-0,4% ВВП.
Денежный рынок ждет, что Набиуллина смело пожертвует экономическим ростом и закладывает в котировки ставку вплоть до 8% на горизонте 6 месяцевев. Это, вероятно, будет пиком цикла повышения в начале следующего года, считает Рапохин.
Оперативное устранение «отставания» ключевой ставки от инфляции укрепит позиции рубля, прогнозирует аналитик ПСБ Денис Попов. С учетом дополнительной выручки от взлета цен на газ, которая принесет на валютный рынок 21 млрд долларов в следующем году, курс доллара может опуститься до 67 рублей, а евро – 72, прогнозирует Сбербанк CIB.
По материалам: “Finanz.ru”
