Аналитики ведущих банков ошибаются в прогнозах относительно судьбы российской валюты.
Аналитики ведущих банков и инвестдомов еще полгода назад предсказывали российской валюте если не успешный взлет, то по крайней мере стабильное существование. По их прогнозам, по итогам третьего квартала за доллар должны были давать всего 33,5 руб. Как видно, прогнозисты ошибались и довольно сильно. За последние три месяца доллар уже четвертый раз обновляет рекорд по отношению к рублю. В начале этой недели доллар несколько раз достигал уровня 40 руб.
РБК решил найти самого точного прогнозиста. Для этого издание проанализировало прогнозы по курсу доллара к рублю от ведущих инвестиционных банков за 2013 год и три квартала 2014 года. В результате самым точным оказался Александр Морозов. Его прогнозы в среднем отклонялись от фактического курса на 1,42 руб. Самыми худшими в вопросе прогнозирования курса российской валюты стали аналитики банка Goldman Sachs. Они ошибались в среднем на 3,51 руб.
Главный экономист банка по России и СНГ Олег Кузьмин объясняет, что курс на конец периода обычно никто не угадывает, слишком уж большая неопределенность. Более или менее точные прогнозы можно делать на длительные периоды времени. Сейчас же, по его мнению, рубль вообще не подчиняется никаким фундаментальным факторам, а его курс зависит не от баланса оттока и притока капитала, скорректированных на действия ЦБ, а только определяется дефицитом валюты на рынке, пишет РБК.
Главный экономист «ВТБ Капитала» Владимир Колычев (занял второе место по точности прогнозов) согласен с тем, что сейчас сложно сделать точный прогноз. Поэтому аналитики чаще всего мыслят в сценариях. «Есть базовый сценарий, в котором наши аналитики видят цены на нефть в районе $105 за баррель. В этом случае рубль может укрепиться до 36–37 руб. за доллар. Есть сценарий, при котором нефть будет стоить в районе $90–95. В принципе это уже реализовавшийся сценарий, при котором справедливый курс рубля находится в районе 39 руб. за доллар. При пессимистичном сценарии нефть будет стоить $80, а курс доллара достигнет 43 руб.», – говорит Колычев.
Главный экономист по России и странам СНГ ING Дмитрий Полевой, вошедший в число лучших прогнозистов, также исходит из прогноза цены нефти в $105 за баррель. Его текущий прогноз на конец года – 36,4 руб. за доллар. Однако, говорит Полевой, в ближайшее время будет пересмотрен прогноз по нефти, а вместе с ним и по валюте. По его словам, исходя из предположения, что цена на нефть сохранится на уровне $90–95, курс рубля может завершить год около отметки 40 руб. за доллар. Он не исключает, что в начале 2015 года рубль немного укрепится на фоне благоприятной сезонности текущего счета и более низких объемов погашений внешнего долга.
Прогноз главного экономиста Nordea Bank Дмитрия Савченко, прогнозы которого оказались немного лучше тех, что дал Goldman Sachs, – около 40 руб. за доллар на конец года. По его мнению, главным негативным фактором сейчас является то, что внешние рынки капитала закрыты для многих российских компаний, а рефинансирование внешнего долга никто не отменял. «Поэтому экспортеры пытаются купить валюту на внутреннем рынке, который не резиновый, – объясняет Савченко. – До конца года российским компаниям нужно рефинансировать более 50 млрд долл. Только поддержка ЦБ может погасить пожар на внутреннем валютном рынке».
Савченко замечает, что курс доллара на конец года будет целиком зависеть от того, какую ликвидность предоставит регулятор: «Так что и точность прогнозов напрямую зависит от ЦБ».
РБК объясняет, что лучшие и худшие прогнозисты выявлялись с помощью расчета средней ошибки – отклонение прогнозного курса от фактического, установленного на дату, на которую давался прогноз, в рублях. Экономист, у которого среднее значение ошибки оказалось меньше, получил первое место. Оценивались прогнозы аналитиков из 16 банков, но в итоговую таблицу вошли пять лучших и пять худших прогнозистов.
В первую группу вошли Александр Морозов из HSBC, Владимир Колычев из ВТБ Капитал, Бенуа Анн (Societe General), Йорг Крамер (Commerzbank), Дмитрий Полевой (IMG). Во второй группе оказались – Владимир Пантюшин (Barclays Capital), Дмитрий Савченко (Nordea), Изабель Джоб-Базиль (Credit Agricol S.A.), Владимир Михлашевский (Danske Bank), Клеменс Грейф (Goldman Sachs).
Сергей КОВОЛЕВ
