Дмитрий Голубовский оценивает динамику курса рубля.
В феврале я спрогнозировал, что курс в этом году будет ходить в широком диапазоне 55 на 75. У нижней границы коридора уже побывали, правда, до 55 немного не дошли. Однако, учитывая способность наших финансовых властей управлять курсом, когда есть такое желание, и заложенные в их прогнозы параметры, видимо, придется скорректировать этот прогноз в пользу допущения укрепления рубля чуть ниже 50. Соответственно, верхнюю границу надо сдвинуть в район 65.
Факторы в пользу ослабления доллара к рублю в среднесрочной перспективе:
– желание правительства, выраженное в параметрах, заложенных в макроэкономических прогнозах. Эти прогнозы в рамках нашей политической системы следует воспринимать как руководство к действию для ЦБ.
– дефицит рублевой ликвидности, созданный ЦБ;
– керри-трейд из-за высоких ставок;
– текущая стабилизация нефти, которая, если продлится еще пару месяцев, с технической точки зрения начнет на недельном таймфрейме ломать медвежий тренд, начавшийся прошлым летом;
– риски роста нефти на ближневосточных проблемах;
– адская перекупленность доллара на недельном таймфрейме;
– медвежий тренд на дневном таймфрейме, причем пока что не видно, что от 57 начнется какой-то хороший отскок – попытки роста доллара, пока что, захлебываются;
– население, нажравшееся баксов в декабре, сейчас стоит перед выбором: продать их за сколько тогда купили (в районе 55 – 60) или рисковать тем, что получить в скором будущем еще худший курс;
– катастрофическое падение импорта, сохранившее ощутимый профицит торгового баланса;
– рефинансирование внешнего долга Центробанком.
Факторы в пользу укрепления доллара к рублю в среднесрочной перспективе:
– риски снижения нефти из-за роста арабской добычи, сокращения экспорта в США (там своей нефти залейся), рисков снятия эмбарго на экспорт нефти из США, сезонный фактор, рост запасов и т.д. Пока что факторы в пользу слабости нефти в первом полугодии, пожалуй, весомее, чем факторы в пользу восстановления. На второе полугодие, однако, виды более позитивные, если верить различной аналитике. Кроме того, пропиаренное в феврале падение нефти ниже 40 едва ли случиться – я не видел ни одного биржевого обвала, о котором информировали бы в мейнстримовых СМИ. Так что имеем ощутимую вероятность снижения к годовым низам, но не более того.
– риски возобновления войны в Донбассе. Военные аналитики высоко оценивают их на период с пасхи до конца месяца;
– риски раннего схлопывания пузыря керри-трейд, если этому поспособствует новая волна роста индекса доллара, либо выход негативной статистики по России;
– падение депозитных ставок в ведущих банках России;
– риски форсированного смягчения ДКП со стороны Банка России – это было бы правильно, но это маловероятно. Хотя такой ход, вызвав ослабление рубля на небольшой период времени, содействуя восстановлению экономики, потом привел бы к усилению рубля;
– технические факторы, указывающие на возможность развития восходящей коррекции с уровней в районе 56-58 сначала к 59.5, затем – к 61.8 и далее в район 64. Максимум может быть в районе 65.6 – так сейчас выглядет картинка. Но если не будет фундаментальной легенды, коррекция может и не пойти.
В целом, факторов в пользу укрепления рубля у меня получается больше, причем главный из них – желание правительства. Факторы в пользу ослабления рубля – весомые, и, главное, объективные. Однако, они еще должны начать реализовываться, т.е. нефть должна пойти вниз, а пузырь керри-трейд – сдуваться. Тогда техника сработает. Пока что бакс в районе 57 выглядет вяло. И это наводит на печальные мысли относительно долларовой части моих сбережений.
По информации: www.facebook.com
