Внешние заимствования сокращаются, а внутренние растут — эксперты объясняют, почему такая структура долга считается устойчивой и не угрожает экономике
Государственный долг России по итогам 2025 года достиг 35,1 триллиона рублей, увеличившись на 21 процент по сравнению с предыдущим годом. Такие данные содержатся в оперативном докладе Счетной палаты. При этом динамика двух составляющих долга оказалась разнонаправленной: внутренняя задолженность выросла на 29,1 процента, до 30,7 триллиона, тогда как внешняя сократилась на 15,4 процента, составив 4,5 триллиона рублей. Отношение долга к валовому внутреннему продукту зафиксировалось на уровне 16,5 процента.
Доцент Финансового университета при правительстве РФ Петр Щербаченко напоминает, что последние годы стали для бюджетной системы страны временем серьезных испытаний: резкие колебания мировых цен на энергоресурсы, последствия пандемии и беспрецедентное санкционное давление потребовали гибких финансовых решений. Рост внутреннего долга, по его словам, связан с увеличением размещения государственных ценных бумаг (ОФЗ) для покрытия дефицита бюджета и финансирования расходных статей. Сокращение же внешней компоненты — продолжение многолетней стратегии по снижению зависимости от иностранных кредиторов и минимизации валютных рисков.
Экспертная оценка: тревожные сигналы и умеренный оптимизм
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев обращает внимание не столько на сам факт роста долга, сколько на его темпы. Увеличение на 21 процент за год он называет негативным моментом, который влечет за собой рост расходов на обслуживание и потенциальное недополучение средств целевыми получателями бюджетных средств. В то же время эксперт признает, что в масштабе ВВП текущая величина долга и процентных выплат пока не выглядит критичной, особенно на фоне развитых экономик.
Заведующая кафедрой мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г.В. Плеханова Светлана Фрумина акцентирует внимание на качественных изменениях. По ее словам, верхние пределы заимствований не превышены, а уровень госдолга ниже 20 процентов ВВП считается по международным меркам более чем умеренным. Расходы на обслуживание укладываются в бюджетные параметры, что говорит лишь о смене источника финансирования с внешнего на внутренний.
Международные сравнения и перспективы
Заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Вера Кононова приводит сравнительные данные Международного валютного фонда, на фоне которых российский показатель выглядит весьма скромно. В странах еврозоны долг достигает 87,8 процента ВВП, в государствах АСЕАН — 72,9 процента, а в странах «Большой семерки» — 125,7 процента.
Директор по аналитике Инго Банка Василий Кутьин подчеркивает, что происходит плановая трансформация государственного долга, связанная с переориентацией системы заимствований на внутренний рынок. Внешняя задолженность составляет сейчас лишь 12,8 процента от общего объема, что делает структуру устойчивой. Текущие темпы роста выглядят сбалансированными, а благоприятная конъюнктура на мировых сырьевых рынках, складывающаяся с марта 2026 года, позволяет надеяться, что дефицит бюджета в текущем году не будет расти.
Фото: pixabay
