Разгон инфляции и угроза санкций США оборвали «медовый месяц» иностранных инвесторов с российским госдолгом
После рекордных за два года вложений летом нерезиденты взяли паузу и ждут, как ЦБ РФ отреагирует на рост цен, а администрация Байдена – на санкционные поправки от конгресса.
За неделю, завершившуюся 15 октября, рынок облигаций федерального займа зафиксировал первый за несколько месяцев отток иностранного капитала – на символические 0,1 млрд долларов, сообщает в обзоре в понедельник ING.
Неделей ранее приток был нулевым, тогда как за третий квартал от иностранцев пришло 5,9 млрд долларов.
Впечатленные резким повышением ключевой ставки и прогнозами правительства, что инфляция достигла пика, в июле нерезиденты купили ОФЗ на 170 млрд рублей, а в августе – на 176 млрд. В сентябре приток замедлился до 60 млрд рублей, а начиная с октября сошел на нет.
«Рынок понял, что повышенная инфляция останется с нами, вероятно, гораздо дольше, чем ожидалось ранее», – отмечает Евгений Коган, президент ИГ «Московские партнеры». А значит, ЦБ РФ продолжит цикл ужесточения политики, уже ставший самым резким с присоединения Крыма.
На заседании в пятницу Банк России повысит ключевую ставку до 7,25%, полагают большинство опрошенных Bloomberg экономистов. Денежный рынок закладывает в котировки возможность еще одного-двух повышений – вплоть до 8% на горизонте полгода, в то время как инфляция продолжает ускоряться, а с начала года – 15 раз переписала 5-летний рекорд (7,6% на середину октября).
«Все будут ждать пересмотра прогнозов на 2022, где, возможно, ЦБ чуть сместит на более поздние сроки ожидания возврата инфляции к 4% при более высоком прогнозе средней ставки: возможно, ближе к 7-7,5% против июльских 6-7%. Если же уровни будут еще выше, то для рынка это станет неприятным сюрпризом, способным продавить ОФЗ еще ниже», – рассуждает директор по инвестициям ИК Локо-Инвест Дмитрий Полевой.
По итогам сентября индекс RGBI, отслеживающий цены ОФЗ, просел на 1,62% (рекордно с февраля), а начала года потерял 7,8%, сделав убыточными инвестиции во все классические госбумаги, даже с учетом процентных выплат.
«Очевидно, что нерезиденты проявляли бы гораздо больший интерес к локальному госдолгу в отсутствие санкционных рисков», – отмечает аналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов.
В конце сентября палата представителей США утвердила поправку о расширении санкций на вторичный рынок ОФЗ с запретом покупать бумаги не только на размещениях Минфина, но и у других держателей.
Инициативу включили в проект оборонного бюджета, чтобы обеспечить ей легкое прохождение сената и – в конечном итоге – подпись Джо Байдена, даже в условиях нежелания администрации портить отношения с Кремлем.
Новая санкционная реальность порождает отток капитала (33,9 млрд долларов за квартал и 65 млрд за 12 месяцев), который в свою очередь тормозит укрепление рубля, указывает Мурашов.
Поскольку этот фактор сохранится в ближайшие месяцы и кварталы, у российской валюты мало шансов существенно подорожать как в этом, так и в следующем году, полагает эксперт.
По материалам: “Finanz.ru”
