Увеличение закупок валюты и золота по бюджетному правилу усилит давление на рубль, однако ключевую роль сыграют нефть, ставки и геополитика
В июне государство заметно нарастит объемы покупок валюты и золота в рамках бюджетного правила. Согласно решению Минфина, с 5 июня по 6 июля на эти цели будет направлено 208,2 млрд рублей. Ежедневный объем операций составит 9,9 млрд рублей, тогда как месяцем ранее этот показатель находился на уровне 5,8 млрд рублей.
Параллельно Банк России продолжает проводить зеркальные операции по продаже иностранной валюты на сумму 4,62 млрд рублей в день. Тем не менее итоговый объем чистых покупок резервных активов в июне окажется более чем в четыре раза выше майского уровня — 5,28 млрд рублей против 1,18 млрд рублей в сутки.
Эксперты отмечают, что подобное решение было ожидаемым. Одной из причин стали сохраняющиеся высокие нефтяные цены, которые продолжают поддерживать поступления в бюджет. Кроме того, умеренное ослабление национальной валюты может оказаться полезным для экономики на фоне замедления темпов роста.
Насколько сильно это повлияет на курс
Несмотря на увеличение объемов закупок, аналитики не ожидают резких колебаний на валютном рынке. По словам ведущего аналитика Freedom Global Натальи Мильчаковой, в прошлые годы зависимость между действиями Минфина и динамикой рубля не всегда была прямой. Бывали ситуации, когда государство покупало валюту, а рубль продолжал укрепляться, и наоборот.
Дополнительным фактором остается сравнительно небольшой масштаб операций. Даже после роста объемов они не выглядят достаточными для серьезного изменения баланса спроса и предложения на рынке.
Схожей точки зрения придерживается главный экономист инвестиционного банка «Синара» Сергей Коныгин. По его оценке, влияние новых покупок может составить всего один-два рубля в курсе национальной валюты, причем часть этого эффекта уже была учтена рынком заранее.
Какие факторы будут определять курс рубля
По мнению аналитиков, гораздо большее значение для рубля в ближайшие недели будут иметь внешние и внутренние экономические события. Среди них — ситуация на нефтяном рынке, решения Банка России по ключевой ставке и развитие геополитической обстановки.
Эксперты допускают, что в течение июня российская валюта может постепенно ослабевать, однако сценарий резкого падения пока не рассматривается как основной. Поддержку рублю способны оказать налоговый период и возможное сохранение относительно высокой ключевой ставки.
В то же время давление на национальную валюту может усилиться в случае снижения мировых цен на нефть или появления новых санкционных рисков. Дополнительным фактором неопределенности остаются перспективы международных переговоров и ситуация вокруг российского энергетического экспорта.
Прогноз на ближайший месяц
По оценке Натальи Мильчаковой, главным риском для рубля в июне и начале июля остается сочетание геополитических факторов и возможного ухудшения конъюнктуры нефтяного рынка. Если стоимость нефти снизится, а внешнее давление усилится, российская валюта может перейти к более заметному ослаблению.
Вместе с тем базовый сценарий предполагает плавное движение курса без резких скачков. Аналитик ожидает, что в период с 5 июня по 6 июля доллар будет находиться в диапазоне от 72 до 79 рублей. Таким образом, рост закупок валюты и золота в резервы способен оказать лишь ограниченное влияние на рынок, тогда как ключевыми драйверами курса по-прежнему останутся нефть, денежно-кредитная политика и внешнеполитическая повестка.
Фото: pixabay
