Названы последствия неоднозначного решения ЦБ
26 июля пройдет заседание совета директоров Центробанка, на котором будет решаться вопрос ключевой ставки. В том, что ее в этот раз поднимут, практически нет никаких сомнений. Зампред ЦБ Алексей Заботкин еще в начале июля заявлял, что аргументы в пользу повышения ключевой ставки стали весомее, а доводы в пользу ее сохранения заметно ослабли. «МК» спросил у эксперта – как может снизиться инфляция, которая с начала года набирает скорость курьерского поезда?
Пожалуй, такого ажиотажа в экономическом сообществе не было давно. Так давно, как ЦБ не повышал ключевую ставку. В последний раз это произошло в декабре 2023 года. С тех пор ставка-долгожитель – 16 % – не менялась. Но свою главную миссию она так и не выполнила, инфляция продолжает расти, зашкалив в годовом измерении за 9%.
Можно сказать, что нынешнее решение регулятора ожидается, как последний и решительный бой в борьбе с инфляцией. Есть надежда, , что после заседания совета директоров, цены все-таки затормозятся. Но стоит ли на это рассчитывать? «МК» выяснил мнение на этот счет главного научного сотрудника Института экономики РАН Игоря Николаева.
– Как вы считаете – какой будет ключевая ставка с 26 июля?
– Понятно, что Центробанк ее поднимет. На сколько именно? Прогнозы на сей счет самые разные, от 17 до 20 %. Хотя, на мой взгляд, шансов, что сделают 20 %, немного. Ведь 2,5 года назад, в конце февраля 2022 года, мы уходили от этой планки. Вернуться на тот самый уровень, от которого упорно уходили, психологически трудно.
Но ЦБ твердо придерживается своей позиции: если инфляция разгоняется, необходимо ужесточать денежно-кредитную политику. Но ужесточать уже не символически, а серьезно. Полагаю, что ставка будет 18-19 %.
– А точнее можно?
– 70 % – за 18 % ключевой ставки и 30 % – за 19 %.
– Регулятор так же пересмотрит свой прогноз по годовой инфляции. Каким ее признают, по вашему мнению?
– Убежден, что ЦБ пытается с помощью своих прогнозов снижать инфляционные ожидания населения. Даже если самим понятно, что «предсказание» не совсем корректное. Думаю, что регулятор объявит о годовой инфляции в 7%. А может быть и на это не решиться — обнародует прогноз от 5 до 6 %.
– А как подъем ключевой ставки отразится на экономике страны и на наших согражданах? Каковы будут финансовые последствия?
– Наивно ожидать, что инфляция тут же начнет снижаться. Если она не уменьшается с декабря прошлого года, то почему должна пойти вниз сейчас? Напомню, в декабре 2023 года инфляция была 7,4 %. Ключевую ставку тогда подняли до 16 %. А сегодня инфляция в годовом выражении больше 9 %. Как видим, высокая ставка не очень работает.
– Почему?
– Экономическая политика государства осуществляется через бюджетный импульс, масштабное насыщение экономики деньгами для стимулирования спроса населения. Это фактор, раскручивающий инфляцию.
А денежно-кредитная политика ЦБ, наоборот, направлена на снижение спроса. Политика регулятора не в состоянии гасить спрос, который подпитывается бюджетными деньгами. Побеждает в этом противостоянии бюджетная политика. Максимум, на что способна ключевая ставка, добиться, чтобы инфляция не разгонялась еще быстрее. Но она растет и будет расти, так как существует серьезная фундаментальная причина для раскручивания инфляции.
– Но впереди сезонное удешевление овощей…
– Вряд ли оно сколь-нибудь значимо отразится на снижении инфляции. Майские заморозки, летняя засуха во многих регионах России не вселяют больших надежд на снижение цен на плодо-овощную продукцию. Словом, прогноз не утешителен даже при повышенной ключевой ставке. Самый оптимистичный – что инфляцию за год удастся удержать до 10 %, хотя сделать это будет нелегко.
– Как поведет себя курс рубля?
– Повышенная ставка удорожает рубль, ЦБ делает национальную валюту более дорогой. Потому, нельзя исключать некоторого укрепления национальной валюты. Но чисто конъюктурного. Дело в том, что на укреплении рубля в значительной степени уже отыгрались участники рынка. Которые давно были убеждены, что ключевую ставку повысят, этого не отрицал и Центробанк. Больших движений в национальной валюте не произойдет.
– Как усложнится работа бизнеса с повышением ключевой ставки? Ведь проценты по кредитам тоже вырастут?
– Здесь две новости: хорошая и плохая. Хорошая в том, что ставки по депозитам в банках могут подняться, хотя они и сегодня очень высокие. А плохая новость – это кредиты, по ним процентные ставки тоже вырастут. Сегодня, за счет бюджетного импульса, наша экономика «раскочегарилась», предприятия берут кредиты даже под высокие проценты. Но динамика, конечно, не та, которую хотелось бы видеть. Эта проблема, которая тоже должна быть в центре внимания Центробанка.
Владимир Чуприн
Фото: Новые Ведомости
По материалам: “Московский комсомолец”
