Министерство финансов США готовится обрушить на рынок новую «лавину» из государственных облигаций, чтобы привлечь деньги в бюджет и оплатить программы помощи американской экономике, потерявшей во втором квартале беспрецедентные 33% ВВП
За июль-сентябрь объем займов США на рынке составит 947 млрд долларов, а в октябре-декабре – еще 1,216 трлн, следует из плана, опубликованного комитетом по заимствованиям при американском Казначействе.
По сравнению со вторым кварталом, когда Минфин разместил облигации на рекордные 2,753 трлн долларов, темпы роста американского долга замедлятся. Впрочем, общий объем займов останется вблизи абсолютных максимумов: суммы от триллиона долларов за квартал и выше США занимали лишь дважды в истории: в конце 2008 года на фоне глобального финансового кризиса и в 2020-м, когда по экономике ударила пандемия.
Дефицит американского бюджета, который, по оценке Fitch, достигнет в этом году 20% ВВП, финансируется за счет вливаний Федеральной резервной системы, которая скупает облигации на рынке, а также снабжает банки кредитами репо.
С начала года баланс ФРС вырос на 2,9 трлн долларов, и дополнительная ликвидность почти в полном объеме ушла в американский бюджет.
При этом две трети суммы – 1,8 трлн долларов – пока остаются лежать «мертвым грузом» на счету Минфина в ФРС. Половину – 922 млрд долларов – ведомство планирует потратить в третьем квартале, в том числе на второй пакет помощи американской экономике, который Белый пытается согласовать с конгрессом.
Гигантский объем займов американского Минфина, который работает как «долларовый пылесос», вытягивающий с рынков ликвидность, уравновешивает усилия ФРС, которая запустила «печатный станок» на мощность, которую история еще не видела.
Более того, чистый баланс долларовой ликвидности стал отрицательным: иными словами, Минфин занимает больше, чем ФРС успевает закачать в систему, указывает стратег Nordea Андреас Стено Ларсен.
Сейчас Федрезерв скупает бумаги со скоростью около 20 млрд долларов в неделю, тогда как план Минфина требует размещения бондов на 73 млрд долларов в неделю в третьем квартале и 95 млрд – в четвертом.
Это означает, что если ФРС не нарастит выкуп, объем долларовой ликвидности будет сокращаться, что может привести к укреплению доллара, говорит Ларсен.
Частично сгладить этот эффект может казначейство, если расстанется с «денежной подушкой», которую, очевидно, копило, чтобы у администрации была возможность экстренно влить деньги в экономику накануне выборов, добавляет он.
С начала года США нарастили долг на 3,634 трлн долларов, а к концу года его размер достигнет 130% ВВП, прогнозирует Fitch.
И хотя способность Штатов обслужить долг в валюте, которую они же сами «печатают», не вызывает сомнений, система госфинансов становится зависимой от ультранизких процентных ставок и уязвимой перед угрозой их повышения, предупреждает Fitch.
Сейчас правительство США имеет возможность брать в долг на 10 лет под 0,5% годовых – ставку, которой не было ни разу за 234 года истории страны. При каждый процентный пункт повышения ставок увеличивает расходы на обслуживание долга на 1,2% ВВП.
По материалам: “Finanz.ru”
